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鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電

上週美國 Fed 宣佈會後聲明後，金融市場預期美國利率仍將維持在低點一段時間，推升金價創下兩個月來最大單週漲幅。黃金 ETF 的資產價值也大增8.85億美元，為1月以來最大增幅。

根據《彭博》的報導，在 Fed 宣佈會後聲明前一天，部分基金經理人誤判情勢，以為 Fed 將展開升息腳步，而調降黃金期貨的淨多頭部位至 2013 年以來最低水準。結果，聯準會主席葉倫在宣佈利率政策後，美元創下 2011 年以來最大單週跌勢，推升黃金價格走揚。美元與金價通常呈反向走勢。

National Securities Corp. 的首席市場策略分析師 Donald Selkin 表示，目前市場氣氛認為，Fed 的升息腳步會慢慢走，所以美元升勢才會停下來，而金價上漲。上週黃金期貨跳漲 2.8% 至 1184 美元，抵銷今年以來的跌幅。

Fed 官員於 3 月 18 日公佈，調降借貸成本的預估，到了 2015 年底約為 0.625%，相較之下 12 月時 Fed 預估為 1.125%。在此之前，交易員原本預期利率會急升，因此已經在出脫貴金屬。利率上揚通常會導致投資人進場買進獲利展望較高的資產，例如股票或債券。

根據美國商品期貨交易委員會的資料，截至 3 月 17 ?a href="http://www.officego.com.tw/e.aspx">辦公收納諡橹沟漠斶L，黃金期貨與選擇權的淨多頭部位減少 46% 至 35121 口。為 2013 年 12 月 31 日以來辦公收納箱最低，也是 2007 年 6 月以來最大跌幅。辦公收納櫃

黃金向來是抵禦通膨的主要工具，投資人先前誤判，認為 Fed 會開始升息，以避免在經濟復甦時推升消費者物價。美國利率自 2008 年以來就一直維持在記錄低點。而?量美元兌一籃子十種貨幣的「彭博美元指數」則是在至少 10 年來最高點。

即使 Fed 會後聲明跌破許多黃金投資人眼鏡，導致許多人於會後回補而推升金價，但也不是每個人都看好黃金。Itau Unibanco Holding SA 的 Artur Passos 指出，他仍看壞金價、金價 2015 年將連續第三年下跌。根據《彭博》，20 位黃金分析師中，Passos 是過去兩年來準確預測金價的人。BB&T Wealth Management 的基金經理人 Walter Hellwing 則是表示，沒有看到明顯的通膨跡象，強勢美元通常不利於金價。他認為，未來六個月金價會在區間交易，因為不論是上漲或是下跌，金價都沒有動能。

儘管央行會後聲明已不再用「耐心」一詞，但整體而言Fed的聲明聽得出來對於升息仍相當謹慎。聯準會主席葉倫在會議後的記者會上指出，雖然央行聲明不再用「耐心」一詞，並不表示央行會變得沒耐心。債券天王葛洛斯說，雖然央行聲明中沒有這麼說，但央行的新用語是「審慎」。《CNBC》的報導指出，葛洛斯則是認為央行表達了對通膨前景的憂心、對全球經濟疲弱與國際開發潛力的憂心，央行還表達對就業市場的憂心。雖然央行沒有明說，但其態度從「耐心」轉為「審慎」。Fed 仍就升息一事大玩文字遊戲。

隨著美元強勢升值，但通膨仍偏弱，過去兩年來金價重挫 29%。但是從 2008 年 12 月到 2011 年 6 月卻是大漲 70%。Permanent Portfolio Family of Funds Inc. 的經理人 Michael Cuggino 表示，投資人若想建立黃金部位，現在是相對不錯的時候。雖然金價已從 1150 漲至 1180 美元，但是仍比高峰時便宜得多。775C9C629D7E16D6